Incertezas externas sobre crescimento e inflação aumentam as preocupações econômicas
O sentimento pessimista para os negócios também ocorre em um momento de crescente incerteza externa. As interrupções na cadeia de suprimentos induzidas pela pandemia já estavam afetando a economia por meio da inflação, e o conflito na Ucrânia provavelmente piorará as coisas. À primeira vista, o aumento dos preços globais das commodities parece funcionar bem para o Brasil. Petróleo, soja e minério de ferro respondem por 40% das exportações totais de mercadorias do país.7 e o aumento dos preços desses produtos é um bom presságio para as receitas de exportação.8 Além disso, menos de 3% das importações totais do Brasil vêm da Rússia e da Ucrânia,9 o que implica uma perturbação limitada das importações totais. No entanto, o conflito na Ucrânia e suas ramificações econômicas globais representam o espectro de quatro principais ventos contrários à economia brasileira.
Em primeiro lugar, embora o Brasil seja um grande produtor e exportador de petróleo bruto, importa produtos petrolíferos refinados. E como os produtos refinados têm um prêmio em relação ao petróleo bruto, o prêmio aumentou este ano.10— é provável que isso leve a um custo de produção mais alto na economia. Os combustíveis e derivados de petróleo representam cerca de 20% do índice de preços ao produtor; eventuais aumentos nesse segmento serão repassados aos consumidores, pois os produtores serão obrigados a repassar pelo menos parte desse aumento de preços aos consumidores.onze Isso será um complemento às já crescentes contas de combustível dos consumidores. Em março, os preços internos da gasolina e do diesel aumentaram 19% e 25%, respectivamente.12
Em segundo lugar, as interrupções nas rotas comerciais ao redor do Mar Negro e do Mar de Azov provavelmente aumentarão os desafios logísticos, levando a atrasos na entrega de bens de produção e alimentos.13 incluindo equipamentos de transporte, fertilizantes e trigo. É provável que isso aumente as pressões inflacionárias para um grande número de bens duráveis e não duráveis.14
Em terceiro lugar, a inflação importada pode encontrar seu caminho através da fraqueza da moeda. Um working paper do Fundo Monetário Internacional (2003) sugere que, no Brasil, cerca de 6% de um choque cambial é repassado aos preços ao consumidor durante o trimestre em que ocorre o choque.quinze Enquanto o real valorizou um pouco em relação ao dólar no primeiro trimestre deste ano, um bom sinal em relação à inflação importada, a continuação do conflito na Ucrânia e qualquer aperto maior do que o esperado pelo Fed Federal do Estados Unidos. pode levar os investidores globais a buscar um porto seguro como o dólar. O índice do dólar, por exemplo, vem subindo desde meados de 2021. A Figura 6 mostra que em momentos de crise, o índice do dólar tende a subir, enquanto o real tende a se desvalorizar em relação ao dólar americano.
