O centro de controle de fontes usa a tecnologia CloudWalk, compatível com capital de risco estatalDivulgação / Cloudwalk)

Um estudo publicado esta semana pela empresa de consultoria chinesa Zero2IPO revelou que a maior parte do dinheiro disponível para apoiar inovação e soluções “disruptivas” vêm de diferentes órgãos do estado chinês, sejam universidades públicas, governos provinciais ou mesmo fundos criados diretamente pelos bancos estatais.

Segundo o Fórum Econômico Mundial, a China é a segunda maior fonte de capital de risco do mundo, atrás apenas dos Estados Unidos. Nesse imenso mercado, 74% dos fundos de private equity são privados e “apenas” 26% são públicos. O novo fato é que o Zero2IPO representou o dinheiro investido por cada um desses fundos na China e publica, em seu relatório, que, embora nominalmente em menor número, os fundos “estatais” controlam 60% do dinheiro disponível para investimentos arriscados na China .

Quando fez sua “abertura ao capitalismo” na década de 1980, todos os fundos de risco eram de propriedade do Estado, um número que “caiu” para 70% em 2014. Seis anos depois, existem tantos fundos privados que, em porcentagem, pouco mais de um quarto desses fundos é controlado pelos estados chineses. O que sabemos agora, no entanto, é que os números mudaram apenas de aparência. Na prática, em 2014, 59% dos investimentos vieram de fundos públicos. Agora é de 60%.

Os números revelados pelo relatório demonstram que o sucesso chinês, líder em várias áreas de inovação, como aprendizado de máquina, reconhecimento facialredes 5G e novos modelos de negócios, especialmente em setores como a “economia compartilhada”, devem muito ao incentivo do Estado, apesar de a execução e a inventividade de projetos inovadores serem de responsabilidade de empreendedores privados.

A forte participação do Estado no financiamento da inovação acaba orientando em quais áreas o país deve avançar mais no futuro. Atualmente, os fundos estatais visam promover a indústria de semicondutores, novos materiais e soluções da Internet das Coisas, além de aplicativos baseados no uso intensivo de inteligência artificial (I A). Há quatro anos, por exemplo, a Cloudwalk, uma empresa de reconhecimento facial com sede em Guangzhou, no sul do país, recebeu o equivalente a US $ 200 milhões de um fundo público. O motivo? Era do interesse do Estado, naquela época, popularizar o reconhecimento facial no país, o que, de fato, foi alcançado.

Triagem para promover o investimento em Shenzhen (Divulgação / Fundação de Promoção de Investimentos em Shenzhen)

Grandes transnacionais como Softbank e empresas privadas, como Alibaba e Tencent são atores importantes nesta indústria. Mas, como um todo, os fundos privados ainda não atingem metade do dinheiro do capital de risco oferecido no país.

A estratégia chinesa, que já foi testada com sucesso em mercados menores e em diferentes escalas, como Cingapura e Coréia do Sul, tem o benefício de impulsionar o país em direção à inovação de pinças. Por outro lado, há um inegável problema de credibilidade e transparência. Afinal, quem são as pessoas que tomam as decisões de investimento nesses fundos? Por que você escolhe a empresa A e não B para ser abençoada com o ouro de Pequim?

O medo de ser acusado de má conduta ou mesmo de corrupção torna os administradores desses fundos estatais, às vezes, excessivamente conservadores, o que pode ser um golpe no pé de um fundo que tem a palavra “empresa” em seu sobrenome. . Os gerentes temem não apenas perder os recursos investidos, mas também sua reputação, caso contrário, sua liberdade.

O que seria um paradoxo capaz de levar ao fracasso da idéia de fomentar a inovação por meio de fundos públicos, de maneira desonesta, funcionou, dada a liderança global da China na formação de novos unicórnios.

O segredo chinês, no fundo, é bastante simples. As ações de private equity investem primeiro, correm mais riscos e se beneficiam muito mais com suas saídas. E os fundos públicos acabam (quase sempre) entrando em um momento de risco reduzido, têm menos chance de perder, mas também ganham menos. Para esses fundos, cujo objetivo principal é atender aos objetivos de desenvolvimento econômico e inovação planejados pelos burocratas de Pequim, não é tão ruim ganhar menos dinheiro.