O Banco Central do Brasil manteve sua principal taxa de juros inalterada e expressou preocupação com os custos de conter as crescentes expectativas de inflação que foram alimentadas por tensões com o novo governo do presidente Luiz Inácio Lula da Silva.

Os formuladores de políticas mantiveram o índice Selic em 13,75 por cento pela quarta reunião consecutiva na noite de quarta-feira, em linha com o consenso dos investidores. Em um comunicado amplamente visto como agressivo, os membros do conselho escreveram que avaliarão se manter as taxas estáveis ​​”por um período mais longo” do que o esperado reduzirá a inflação para a meta.

“O cenário atual, particularmente incerto do lado fiscal e com as expectativas de inflação se afastando da meta de inflação em horizontes mais longos, requer maior atenção na avaliação de riscos”, escreveram. “O Comitê avalia que esse cenário eleva o custo da desinflação necessária para atingir as metas” estabelecidas para os próximos anos.

Os formuladores de políticas liderados por Roberto Campos Neto estão lutando contra as expectativas de aumento do custo de vida que tornam mais difícil justificar cortes nas taxas, mesmo com a inflação anual caindo constantemente nos últimos meses, para 5,87 por cento, desde a alta do ano passado de mais de 12, por cento. O declínio foi impulsionado por cortes de impostos e custos de empréstimos mais apertados, mas os preços dos combustíveis agora estão subindo à medida que as medidas básicas que eliminam gradualmente os itens mais voláteis aceleram.

“Os responsáveis ​​referiram-se à estratégia de manutenção das taxas por mais tempo do que o previsto nas suas previsões, ou seja, projeções consensuais. Acreditamos que esta seja uma tentativa de parecer agressivo sem sugerir um aumento de taxa. Atualmente, a previsão consensual é de que o primeiro corte de juros ocorrerá em setembro. A linguagem da declaração sugere que pode vir mais tarde”, disse Adriana Dupita, economista da Bloomberg para Brasil e Argentina.

A decisão ocorre em meio a tensões políticas intensificadas, já que Lula questionou a independência do banco central e suas metas de inflação, sugerindo que deveria perseguir uma meta de 4,5 por cento. Atualmente, o banco tem como meta aumentar os preços em 3,25% para 2023 e 3% nos próximos dois anos.

O ministro da Fazenda, Fernando Haddad, acrescentou à especulação de que as políticas podem mudar, dizendo que o Brasil precisa de metas ambiciosas, mas alcançáveis.

Os investidores também estão preocupados com as perspectivas fiscais, já que Haddad deve propor novas regras de gastos até abril, substituindo a lei atual que limita o aumento dos gastos públicos à taxa de inflação do ano anterior. O novo governo também está aplicando R$ 168 bilhões (US$ 33 bilhões) em gastos adicionais, incluindo assistência social, enquanto considera um salário mínimo mais alto.

“O comunicado é agressivo”, disse Felipe Sichel, economista e sócio da Modal Asset Management Ltda. “Ele deixa a porta aberta para manter as taxas estáveis ​​por um período mais longo e alerta claramente contra a piora das expectativas de inflação.”

Sichel acrescentou que não vê cortes nos custos de empréstimos este ano.

extremamente difícil

No comunicado, os membros do conselho escreveram que as expectativas de aumento dos preços ao consumidor “têm mostrado deterioração em horizontes mais longos”. Enquanto isso, a economia global permanece sob pressão inflacionária, apesar dos sinais positivos na margem, escreveram eles.

Mais cedo nesta quarta-feira, o Federal Reserve abrandou o ritmo de alta dos juros, mas disse que mais altas são esperadas. Regionalmente, os formuladores de políticas do México à Colômbia continuam em alta, enquanto a presidente do banco central do Chile, Rosanna Costa, contrariou as apostas dos investidores no início de um ciclo de flexibilização.

Numa perspectiva que considera cortes de juros a partir de setembro, conforme mostra sua pesquisa semanal com economistas, o Banco Central do Brasil vê aumentos de preços ao consumidor acima do teto de sua faixa de tolerância em 2023 e acima da meta no ano que vem. Em um cenário alternativo com Selic constante, as projeções de inflação são menores, em 5,5% para este ano e 2,8% para o próximo.

Na perspectiva de custos de empréstimos estáveis, “a inflação está mais próxima da meta de 3% em 2024”, disse Leonardo Costa, economista da Asa Investimentos. “Isso indica que o plano do banco central é manter as taxas estáveis ​​por um período mais longo.”

Enquanto isso, os analistas veem os preços ao consumidor excedendo a meta de médio prazo do banco no futuro próximo. As autoridades estabelecerão a meta de 2026 este ano.

“A declaração foi extremamente dura”, disse Carla Argenta, economista-chefe da CM Capital. “O Banco Central entende que, nas condições atuais, não temos convergência inflacionária, e que a instituição deve fazer alguma mudança em sua política monetária ou manter as taxas estáveis ​​por mais tempo.”

por Maria Eloisa Capurro, Bloomberg